Что такое стейблкоин и зачем он нужен

Россия все еще ищет замену доллару? Нет, она уже создала свою цифровую валютную архитектуру. Внутри страны — государственный цифровой рубль для расчетов и контроля. Во внешней торговле — частный стейблкоин A7A5, обеспеченный никелем и медью. Две цифровые валюты в одной стране. Не конкуренты, не партнеры, а два разных ответа на один вопрос: как платить, когда старые способы перестали работать. Как работает система, обозреватель «Вечерняя Москва» выяснила у экспертов.

С 1 сентября в России вступил в силу закон, регламентирующий оборот криптовалют. Теперь у цифровых денег есть статус, правила налогообложения и даже механизм взыскания через суд. Государство, которое еще пару лет назад смотрело на биткоин с подозрением, выстроило для него правовое поле.

Параллельные контуры

Но закон не родился на пустом месте. Пока его писали, в стране уже работал инструмент, который этот закон, по сути, и потребовал. Называется он A7A5. Это рублевый стейблкоин, обеспеченный не долларовыми резервами, а товарными правами — медью, никелем и палладием. За токенами (цифровой актив, представляющий определенную ценность) стоят реальные контракты. Один токен — один рубль. Иностранец может получить его в оплату за поставку, а потом погасить — либо рублями, либо металлом. За год объем эмиссии перевалил за 577 миллионов долларов. Для глобального крипторынка это немного, для российского — более чем убедительно.

На сегодня A7A5 — крупнейший недолларовый стейблкоин в мире. При этом на биржах он не торгуется, широкая публика о нем почти ничего не знает. Параллельно с этим уже несколько лет тестируют цифровой рубль. Третья форма национальной валюты — тоже цифра, тоже рубль, но совсем другой природы. Государственный, подконтрольный, предназначенный для внутренних расчетов и бюджетного контроля. Выходит, в одной стране сложились две параллельные цифровые системы. Одна — для внешнего контура, вторая — для внутреннего. Они не пересекаются, но существуют одновременно. Не конкуренты, не партнеры, а скорее два разных ответа на один вопрос: как совершать международные расчеты, когда привычные способы уже устарели.

Один к одному

Что это за зверь стейблкоин и с чем его едят, «Вечерней Москве» рассказал исполнительный директор отдела поддержки малого и среднего бизнеса одного из российских банков Назар Фадил. Экономист начинает с главного: A7A5 — это рублевый стейблкоин, токен, привязанный к рублю в соотношении один к одному. По его словам, это не криптовалюта в классическом смысле, а скорее «рубль, обернутый в криптообертку».

— Отличие здесь принципиальное: биткоин ничем не обеспечен, его курс скачет от новостей и спекуляций, тогда как A7A5 обеспечен реальными активами — правами требования на металлы компании, — поясняет эксперт.

А7А5, как объясняет эксперт, живет в блокчейне, который никак не привязан к российской банковской инфраструктуре. Его можно передать напрямую иностранному контрагенту без SWIFT, без банков-корреспондентов и без ожидания, пока платеж одобрят или отклонят.

При этом расплатиться таким коином в розничном магазине пока нельзя — инфраструктуры для этого нет, да и по замыслу это не розничное платежное средство.

— Это инструмент, который существует в блокчейне, в личном криптокошельке и предназначен для расчетов сугубо между компаниями по внешнеторговым контрактам, — говорит он. — Физическое лицо технически может купить такой токен, но бытового применения у него сейчас нет — на сегодня это скорее инвестиционный или сберегательный инструмент.

Минуты вместо недель

Зачем все это нужно? Назар Фадил обозначил две составляющие. Первая — драгоценные металлы.

— Горнодобывающая компания и российская платформа для выпуска, обращения и обмена цифровых финансовых активов токенизируют металлы, то есть создают цифровые права требования на физический товар. Это позволяет дробить крупную партию на мелкие доли и быстрее находить покупателей — классическая история про повышение ликвидности, — поясняет экономист.

Вторая часть — рублевый стейблкоин — гораздо интереснее. Здесь, по словам эксперта, речь идет не столько об эффективности, сколько о необходимости.

— Старая схема расчетов для экспортеров практически перестала работать. Банки-контрагенты в Китае, Турции и других странах боятся вторичных санкций, платежи от российских компаний зависают на недели, их отклоняют, а если проводят, то с огромными комиссиями, — рисует неутешительную картину специалист. — Даже китайские банки ужесточили внутренние процедуры по проверке платежей на соответствие законам и регуляторным требованиям к операциям из России, и перевод в юанях больше не гарантирует прохождения.

Рублевый токен, по словам эксперта, эту проблему снимает. Перевод в блокчейне занимает минуты, а не недели, и здесь нет барьера, когда вся ситуация зависит от того, согласится банк или откажется проводить платеж.

Идеальный контрагент для такого инструмента, по его мнению, — это не тот, кто хочет держать рубли, а тот, кому неудобно или невозможно получать доллары или юани банковским переводом из России.

— Токен приходит напрямую в кошелек, и дальше владелец может делать с ним что хочет: конвертировать в юани, обменять на долларовые стейблкоины, вывести в привычную валюту. Держать рубль в токене не нужно, нужна возможность быстро и без лишних препятствий получить оплату, — поясняет эксперт.

Он подчеркивает: это не альтернатива юаню, а способ обойти банковскую систему, которая сейчас работает против российского экспортера.

Доступно ли это малому и среднему бизнесу? Формально пользоваться этим инструментом может кто угодно, технических барьеров нет. Но на практике все сложнее. Платформа и рынок пока обкатываются, массовой и понятной инфраструктуры не существует. Первые крупные тестовые сделки прошли, по его информации, в 2025 году, но до повседневного использования еще далеко.

Для малого и среднего бизнеса есть как минимум две практические проблемы.

— Первая: иностранный партнер должен быть готов принять оплату в криптовалюте. Это значит, что у него должен быть открыт криптокошелек, он должен понимать, как с ним работать, и, что не менее важно, его внутренний комплаенс — проверки службы безопасности или бухгалтерии — должен допускать такие расчеты, — рассказывает Назар Фадил.

Вторая заключается в том, что сам токен и связанные с ним юридические лица, скорее всего, находятся под санкциями ЕС и США. Технически это не мешает использовать его внутри параллельных схем, но юридический риск остается — и для российского бизнеса, и для его зарубежного контрагента, особенно если тот работает с западными партнерами.

— Технически барьера нет, но практически это инструмент для тех, кто уже плотно работает с восточными партнерами и готов разбираться в этой схеме, — резюмирует он.

По его прогнозу, массовым инструмент станет только тогда, когда появится понятная и устойчивая законодательная база, а платформы предложат интерфейсы, доступные обычным пользователям. Но пока до этого далеко.

Потенциальные угрозы

Как частный стейблкоин вписывается в денежную систему страны, не создает ли он рисков для рубля и куда эта конструкция может завести Россию в долгосрочной перспективе, рассуждает финансовый аналитик крупного отечественного банка Марина Анастасиади. По ее словам, ключевое отличие стейблкоина от цифрового рубля состоит в том, что A7A5 привязан к товарной корзине — никелю, меди, палладию.

— Ты покупаешь не просто деньги, а как бы цену актива, которая меняется как цена на золото, — поясняет аналитик.

По ее мнению, Россия сознательно разделила рубль на два контура: внутренний — для бюджетных расчетов, и внешний — для экспортных операций. Логика понятна — рубль нестабилен, санкции мешают конвертации, а основные доходы страны — это сырье, которое традиционно оценивается в долларах или других условно твердых валютах. — Эти два рубля не конкуренты, они как два брата, которые поддерживают общую экономику в балансе, — рассуждает Марина Анастасиади. — Внешний рубль в виде стейблкоина облегчает торговлю, снимает проблемы с конвертацией и позволяет обходить банковские ограничения.

Однако, по ее мнению, это палка о двух концах. Главный риск тут — влияние на курс национальной валюты.

— Экспорт через стейблкоин все равно косвенно влияет на рубль, потому что никель производят за рубли, а продают через токен. Если стейблкоин станет волатильным, рубль может потянуться за ним, — предупреждает она. — Это означает, что ЦБ частично теряет контроль над курсом в пользу внешнего рынка.

По ее мнению, текущая конструкция — временная мера.

— Это хорошо до поры до времени, пока есть санкции и экономическая нестабильность, — считает она. — В отличие от Китая, где цифровой юань интегрирован в единую систему и не разделен на внутренний и внешний контуры, Россия идет по пути создания параллельных инструментов. Но если частные стейблкоины не контролировать, нужно вводить ограничения на обмен между рублем и этими токенами, чтобы случайно не обвалить рубль или не сделать его слишком дорогим.

В будущем, по ее словам, возможны два сценария. Либо стейблкоин станет жестче регулироваться и превратится в более сложный производный инструмент, либо Россия попытается использовать этот опыт для создания общей цифровой валюты внутри БРИКС.

— Страны БРИКС давно пытаются придумать собственную валюту. Если этот эксперимент с товарным стейблкоином удастся, его с легкостью можно масштабировать на разные сырьевые сегменты, — предполагает Марина Анастасиади.

Она подчеркивает, что в целом решение о введении таких инструментов — признак гибкости финансовой политики страны, но продуктивным оно будет только при условии продуманного контроля.

Новая модель расчетов

Итак, эксперты разошлись в оценках, но сошлись в главном: A7A5 открыл путь к новой модели международных расчетов, где доллар перестает быть обязательным посредником. Технология уже работает, и вопрос теперь не в том, приживется ли этот инструмент, а в том, как государство выстроит регулирование под этот новый уклад.

Скорее всего, частные инициативы вроде A7A5 станут основой для более масштабных проектов. То, что начиналось как точечное решение для одного металлургического гиганта, вполне может перерасти в систему цифровых валют для целых сырьевых групп. Россия способна стать пионером в этой области, масштабируя опыт с никелем и медью на нефть, газ, зерно и другие ключевые позиции экспорта.

Главное, что меняется сама природа денег: теперь ценность может определяться не печатным станком, а реальным товаром и доверием контрагентов. Технологии уже обогнали законы, и будущее за тем, кто успеет адаптироваться.

ИНТЕРЕСНО

Сама платформа «Атомайз» прогнозирует, что к концу 2027 года суммарный объем выпущенных цифровых прав на сырьевые товары (включая стейблкоины типа A7A5) на всех российских площадках может достичь 1 триллиона рублей. Для сравнения: это сопоставимо со стоимостью всего годового экспорта российского зерна.

ТОЛЬКО ЦИФРЫ

Мировой рынок стейблкоинов оценивается примерно в 160 миллиардов долларов. Доля недолларовых стейблкоинов составляет и вовсе менее двух процентов. При этом Россия с A7A5 занимает в этом сегменте более 10 процентов. То есть, несмотря на скромный по глобальным меркам объем, страна уже стала заметным игроком в альтернативных расчетных системах.

РЕПЛИКА

Свой, универсальный, цифровой

Юрий Самонкин, политолог, председатель коллегии Центра исследований и развития Евразийства:

— Я бы сказал так: A7A5 — это российский аналог золотого стандарта 21 века. Британия, Соединенные Штаты — устанавливали золотой стандарт как основу своей экономической модели, ориентируясь на доминирование собственной валюты в мире. Сейчас практически половина земного шара уже не признает долларовую гегемонию, и цифровая экономика перешла на новые рельсы.

Страны торгуют в национальных валютах — с Китаем, Египтом, Турцией мы рассчитываемся в рублях, юанях, лирах и фунтах. Несмотря на отключение от SWIFT, отдельные платежные механизмы работают. Даже в Европе и США до сих пор торгуют с Россией. Возникает вопрос: как осуществлять перерасчет в торговых сделках, если практически вся система отказалась от доллара и евро, но санкции сохраняются?

Биткоин сейчас использовать проблематично — его сложно получить и конвертировать, майнинг запрещен во многих странах, вплоть до уголовной ответственности. Поэтому идея создать собственный вариант биткоина, русский золотой стандарт, обсуждалась давно — еще в 2024 году, когда Россия председательствовала в БРИКС. Тогда много говорилось, что у России появится свой универсальный цифровой рубль, который, в отличие от биткоина, не надо майнить. Его можно получить именно путем конвертации сделок через предпринимательский статус.

Сейчас эта инициатива активно развивается, и, если так пойдет дальше, европейские потребители и западные соседи будут использовать эту систему как проводник для торговли. Это механизм, позволяющий вернуться на российский рынок, имея санкции и понимая, что многие компании ушли. Это дополнительная подушка безопасности — возможность хотя бы частично спасти европейскую экономику и стабилизировать международную ситуацию. Европа закупила рекордный запас сланцевого газа к зиме, и речь идет о возвращении элементарных торгово-экономических операций. Это означает резкое потепление. Если со стороны США оно уже чувствуется, то Европа, наверное, начнет с нами разговаривать ближе к 2027 году.

* Стейблкоин (от англ. stablecoin — «стабильная монета») — это особый вид криптовалюты, чья стоимость искусственно поддерживается на стабильном уровне. В отличие от биткоина или эфира, цена которых сильно колеблется, стейблкоины привязаны к более надежному активу: фиатной валюте (доллару, евро), товару (золоту, нефти) или другим инструментам. Их главная задача — стать цифровым аналогом привычных денег для расчетов их ранения стоимости в криптомире.